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交易员成“网红” 苦日子还没到头

编辑:凯恩/2018-07-27 17:15

  今年以来,债券市场始终未能摆脱“钱紧”状态,备受煎熬的债券交易员生出许多无奈的趣事。

  债券交易员苦中作乐

  今年以来,银行间7天质押式回购加权利率平均为3.32%,较2016年平均值2.55%增加了76个BP,债市资金成本提高。今年9月末,金融机构超额准备金率为1.3%,处于历史低位。全年资金面始终处于“紧平衡”状态,市场利率波动较大。9月,在钱最“紧”的时候,银行间7天质押式回购利率甚至达到了10%。

  在这样的环境之下,交易员的日子不好过。有交易员透露,在资金特别紧的时候,他们从早晨就开始借钱,往往到快下班时才能平头寸。

  在艰苦的平头寸过程中,有交易员意外地当了一把“网红”凤凰彩票(fh03.cc)。据一位基金公司人士透露,一位交易员在债市中实在难熬,借写段子抒发借钱的困境。不料发到微信朋友圈之后,受到同行热捧。经过朋友圈多次转发,居然在债券圈意外“走红”。“走红之后,有了知名度,交易起来应该顺畅一点。”有交易员说。

  对于这样的情况,基金经理感触十分无奈,认为债市的低迷短期很难改变。资金面是影响债券市场走势的重要因素,尤其对短端利率有直接影响。资金面偏紧会导致短端利率持续较高,短端利率居高不下又会制约长端利率的下行空间。同时,如果预期资金面持续偏紧,债市情绪会更为紧张,进而引发长端利率调整。

  预计明年依然是紧平衡

  展望来年,基金经理认为苦日子还会持续,流动性仍是“紧平衡”。

  汇丰晋信基金固定收益部总监郑宇尘认为,金融去杠杆的过程尚未完全结束,市场仍将面对资金流出的压力,未来流动性仍可能是中性偏紧状态。持相似态度的还有中航证券固定收益分析师刘长江,他认为明年流动性和今年情况差不多,只要金融去杠杆还要继续,流动性就不可能太宽松。

  诺德基金表示,当前央行的货币政策保持稳健中性,央行“削峰填谷”维护流动性中性凤凰娱乐(fh03.cc)适度。央行表示一定范围内的利率波动是合理的。市场主体应不断增强流动性风险意识,科学规划流动性特别是前瞻安排跨季资金来源,“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长、过度加杠杆的激进交易策略并不可取。他们预计明年市场的流动性继续处于紧平衡状态,宽松难期。

  持这一观点的还有一位银行固定收益部投资经理,他明确表示,预计明年资金市场不会很宽松,在降杠杆的目标没有实现以前,宽松的资金面只是短暂的。从以往的经历来看,过低的资金市场利率只会增加金融市场的杠杆率,RC007的中枢将在较长时间内保持在4%左右。同时,到处求资金的紧张情况会时而发生。因此,虽然国内经济正在缓慢下台阶,对债市长期向好形成有力支撑,但期间债券市场仍会面临去杠杆的痛苦过凤凰彩票(fh03.cc)程,资金成本的高企,收益率曲线平坦可能也是常态。

  光大保德信也同样认为,受制于通胀的上行预期及金融去杠杆的压力,明年市场流动性变宽松的几率不大。他们认为,当前资金面的宽松与否基本取决于公开市场操作。接下来临近跨年、跨春节两个时点,本来就是季节性的价格高点,如果公开市场操作与市场需求不一致,时点性创新高是很容易的。